1月21日，A股三大股指集体低开，沪指跌0.25%，创业板指跌0.24%。盘面上，贵金属板块涨幅居前，湖南白银涨超6%；电网设备、AI应用、半导体等板块跌幅居前。

机构看后市

兴业证券：春季行情仍会有新高

兴业证券认为，1月下半月业绩披露期，聚焦基本面进行结构上的调整短期，随着市场情绪回归理性，叠加上市公司年报预告陆续披露，业绩将成为阶段性主导市场的重要因素，市场或将围绕基本面进行一轮结构上的调整，前期热点板块面临业绩验证，同时部分低位绩优板块也有望承接新一轮资金流入。2月有望再度迎来核心做多窗口，对于主题可再次提高关注度。随着1月业绩预告披露完毕，2月重回基本面空窗期，叠加临近春节流动性充裕，一直到两会前都是市场躁动的核心窗口，风格上也是小微盘、成长等高弹性板块表现更好，届时市场向上弹性有望再一次打开。

中银证券：“春躁”行情面临短期压力

中银证券认为，“春躁”行情面临短期压力位考验，市场将在消化压力与等待新催化中震荡整固。短期调整源于前期超涨与事件扰动带来的情绪冲击，但AI应用行情演绎的三重逻辑未破，行情后续仍然有望延续。软件应用行情后续或将从普涨走向聚焦，强基本面个股有望相对占优。2025年三季报业绩与营收同比增速来看，AI应用之中基本面较强的个股主要集中在“AI+娱乐”、“AI+办公”、“AI+游戏”、“AI+营销”等领域，关注细分赛道重点个股。台积电业绩表现亮眼，三星、海力士延续强涨价趋势，A股半导体板块有望受到拉动。海外半导体特别是存储芯片需求旺盛、景气度持续提升的背景下，A股半导体产业链亦有望充分受益。

东方证券：“股指小幅调整，热点轮番表现”格局会维持到春节前

东方证券认为，指数此前单边上涨势头被止住，调整是相对温和的，有利于后期市场继续走高；另一方面，活跃资金仍在调仓换股，试图找到更具赚钱效应的方向，如昨日科技股普遍回调，算力硬件、AI应用和商业航天均表现不佳，而贵金属、化工板块涨幅居前，不排除后市板块继续轮流切换，这种“股指小幅调整，热点轮番表现”的格局仍会维持到春节前。